Sydbank: Amerikansk handelsbalancetal overskygges af FOMC-mødet

I denne uge offentliggøres der meget få amerikanske nøgletal, der ligeledes ventes at få mindre betydning for obligationsmarkedet. Tirsdag er der pengepolitisk møde i den amerikanske forbundsbank FED. Ved dette FOMC-møde afgør forbundsbankens medlemmer, om pengepolitikken skal ændres. For nogle uger siden var det den udbredte opfattelse, at forbundsbanken tirsdag ville hæve renten som følge af en tenden stil øget vækst i økonomien. På det seneste er der imidlertid offentliggjort nøgletal, der inddikerer en lavere vækst i 3. kvartal, en det var tilfældet i 2. kvartal. På baggrund af sidstnævnte udvikling vurderer Sydbank, at chancen for en amerikansk renteforhøjelse er blevet betydeligt mindre. Skulle der dog komme en renteforhøjelse, ventes denne at blive af minimal størrelse - d.v.s. 0,25 procentpoint, fremgår det af en økonomisk oversigt fra Sydbank.

Der offentliggøres en del tyske nøgletal i denn uge, hvoraf væksten i M3 for juli vil få større betydning. Sydbank venter, at væksten i M3 vil blive lavere end det var tilfældet i juni (9,6). Dette kan skabe øgede forventninger om, at den tyske repo-rente vil blive nedsat på torsdagens Bundesbankmøde. Hvis ikke nedsættelsen kommer på dette møde, venter Sydbank dog en nedsættelse inden for meget kort tid.

Tirsdag offentliggøres forbruger- og nettopriser for juli. Selv om forbrugerpriserne i juli ventes at falde i forhold til juni ( med 0,3 pct. måned til måned), vil årsstigningstakten stige fra 2,0 pct. til 2,2 pct.

Tirsdag kommer der handelsbalancetal for juni fra USA. Igennem de seneste måneder har der været en tendens til et stigende underskud. I marts var der således et underskud på 8,011 mia. USD., og i maj var underskuddet steget til 10,877 mia. USD. Tendensen til et stigende underskud skyldes en høj vækst i USA, mens der hos flere af USA's samhandelspartnere er relativ lav vækst. Dette betyder igen en relativ høj amerikansk import samt en svag udvikling i eksporten. Hertil kommer at USA's underskud over for Kina p.t. vokser rimeligt markant. I juni venter Sydbank igen et rimeligt stort underskud på ca. 10,0 mia. USD, b..a. fordi væksten i USA i juni fortsat var meget høj. Med mindre handelstallet afviger meget fra ovennævnte estimat venter Sydbank ikke, at handelstallene vil får stor betydning for obligationsmarkedet. Handelstallene vil således helt givet blive overskygget af FOMC-mødet.

Tirsdag aften vil alle vente spændt på den amerikanske forbundsbank FED, som ventes at meddele, om den korte rente vil blive hævet eller ej. Forventninger om en renteforhøjelse er blevet skabt som følge af en relativt kraftig økonomisk vækst i andet kvartal samt et stramt arbejdsmarked. Sydbank mener, at chancen for en renteforhøjelse på det seneste er blevet noget mindre, fordi der bl.a. er blevet offentliggjort nøgletal på det seneste, der indikerer, at den økonomiske vækst i tredje kvartal vil blive noget mindre, end det var tilfældet i andet kvartal. Eksempelvis viste arbejdsløshedstallene for juli, at amerikanerne som gennemsnit er begyndt at arbejde noget mindre, hvilket klart peger i retning af en lavere samlet produktion. Kommer der, mod Sydbanks forventninge, en renteforhøjelse, klan det føre til kursfald på obligationsmarkedet, fordi markedsdeltagerne i såfald vil frygte at denne vil blive fulgt op af yderligere renteforhøjelser.

På fredag kommer der tal for antallet af varige forbrugsgodeordrer for juli. Næsten per tradition udviser denne tidsserie meget store udsving, da flyordrer er inkluderet. Eksempelvis steg denne tidsserie med 4,2 pct. måned til måned i maj for derefter at vise et fald i juni på 0,6 pct. måned til måned. I juli venter Sydbank en mindre stigning i serien på 0,8 pct. måned til måned. Bliver tallet som ventet på 0,8 pct. vil det ikke få betydning for obligationsmarkedet.