Sydbank: SAS har klaret sig dårligere i rekordsommer end konkurrenterne

Flyselskaberne kan holde indtjeningsfest efter en sommer med rekordhøje passagertal, men SAS er ikke inviteret. Det vurderer Jacob Pedersen, der er aktieanalysechef i Sydbank.

Flere flyselskaber nærmer sig nu 90 til 95 pct. af den kapacitet, selskaberne havde før pandemien. Især lavprisflyselskaberne Ryanair og Wizz tordner frem, men SAS overrasker også.

- Den mest iøjnefaldende ændring i rangordnen er, at SAS faktisk overhaler Lufthansa på trafikgenrejsning i andet kvartal. En vigtig forklaring er dog, at SAS var ramt af en strejke i andet kvartal 2019, men udviklingen er trods alt et vidnesbyrd om, at SAS er på vej op i tempo, skriver Jacob Pedersen.

SAS fik også et overskud i tredje kvartal for første gang i 14 kvartaler, men i forhold til konkurrenterne halter SAS stadig efter.

Det bliver tydeligt, når man sammenligner flyselskabernes nettomarginaler i april til juni i år. Her ligger marginalen for SAS på minus 7 pct., mens niveauet for de andre flyselskaber ligger mellem positive 5 til 18 pct.

Det er især dyrere billetpriser, der har været en vigtig forudsætning for flyselskabernes rekordregnskaber.

- Rejselysten er stadig meget høj og med færre flysæder i luften, har flyselskaberne tiltvunget sig "pricing power". De har forhøjet billetpriserne markant og nyder også godt af, at mange fritidsrejsende køber dyrere billetklasser end de billigste, skriver Jacob Pedersen.

Derudover var prisen på brændstof i andet kvartal i år lavere end det høje niveau i 2022.

Sydbank vurderer fortsat, at SAS-aktien vil blive totalt eller næsten totalt udvandet, når konkursbeskyttelsen er afsluttet, og banken fastholder salgsanbefalingen.

SAS-aktien falder 0,5 pct. kort efter børsåbning til 0,23 kr.

.\\˙ MarketWire