Handelsbanken: Ingen overraskelser i vente fra Royal Unibrew

Royal Unibrew gentog sit skøn til 2005-indtjeningen om et resultat før skat i den nedre del af intervallet på 290- 340 mio. kr. Handelsbanken har dog ikke tiltro til, at der kan komme en overraskelse fra Royal Unibrew.

- Indtjeningen i tredje kvartal var 6 pct. lavere end vort forecast, hvorfor vi har reduceret vores estimat til resultatet før skat med 10 mio. kr. for helåret. Vi ser fortsat, at det er muligt for selskabet at leve op til sit eget skøn, men tror ikke, at Royal Unibrew har mulighed for at overraske positivt, skriver Handelsbanken.

Handelsbanken vurderer dog, at Royal Unibrew fortsat tager markedsandele i Tyskland og Italien, mens andelen i Danmark har stabiliseret sig efter flere kvartaler med forbedringer. Banken gentager anbefalingen Køb med mellem risiko og peger på den billige prisfastsættelse i forhold til sektoren.

- Målt på 2006-indtjeningen (EV/EBITDA) handler aktien med en rabat på cirka 20% i forhold til sektoren. Royal Unibrew opbygger i øjeblikket strategiske markedspositioner, hvor selskabet kan blive et opkøbsmål, når konsolideringen i branchen atter vender tilbage til Europa.