Jyske Bank: Faldende oliepris negativ for Mærsk på lang sigt

Handelsbanken pegede i går på, at den stigende oliepris på længere sigt vil gavne A.P.Møller-Mærsk. Jyske Bank deler indirekte den samme opfattelse.

- På den lange bane er effekten af faldende oliepriser negativ for A.P. Møller aktien, idet nettoindtjeningen falder på lang sigt, hvis de lavere omkostninger til brændstof slår fuldt igennem i form af lavere fragtrater i shipping delen af forretningen. I et konkurrencepræget marked vil det være overvejende sandsynligt, skriver Jyske Bank og fortsætter:

- En lavere oliepris kan ramme indtjeningen i Olie & Gas aktiviteterne relativt hårdt, da der underliggende er et kraftigt pres på omkostningerne. Lavere oliepriser kan derfor føre til et markant marginpres, der vil udmønte sig i en lavere prisfastsættelse generelt på Olie & Gas selskaber.

På kort sigt kan faldende oliepriser dog indeholde positive elementer for A.P. Møller aktien.

- En lavere oliepris kan mindske risikoen for en hårdlanding i USA - og dermed i verdensøkonomien. En hård landing i USA ser vi som et risiko scenario på A.P. Møller aktien. Det skyldes, at en markant opbremsning i USA vil svække efterspørgslen i containermarkedet og dermed føre til et forstærket ratepres i en industri præget af en høj vækst i udbuddet af nye skibe - både i 2007 og 2008.

Jyske Bank vurderer, at effekten på nettoindtjeningen sandsynligvis er svagt positiv på kort sigt, da besparelser på brændstof regningen vægter tungere end tabt indtjening i Olie & Gas Divisionen. Effekten på nettoindtjeningen vurderes som relativt begrænset.