Aktier/Nordea: Olienedturens største tabere

Olieprisen sætter fredag bundrekord for i år, og den stejle nedtur for i priserne gennem de seneste måneder bringer i særdeleshed underleverandørerne til olieselskaberne i en udsat situation. De bliver nemlig ramt med dobbelt kraft, lyder det fra aktiespecialist Michael Borre fra Nordea, der anbefaler at undgå disse aktier, da risikoen i flere af betegnes som skyhøj.

Underskoven af underleverandører er stor og kompleks, og olieselskaberne får blandt andet hjælp til at lede efter oliefelter til havs via seismiske undersøgelser med skibe. Andre selskaber bygger de komplicerede installationer som henter olien op af undergrunden.

Specielt når der skal udvindes på dybt vand, bliver disse installationer og vedligeholdelsen af dem meget kompliceret. Endelig er der selskaber, som specialiserer sig i at eje og drive boreplatforme. Disse udlejes så til olieselskaberne, som betaler en daglig leje for at bruge boreplatformen.

- Der har været gyldne tider for disse underleverandører igennem en længere årrække. Olieselskaberne har gennemført et regulært investeringsboom i jagten efter nye oliefelter og udbygningen af de eksisterende. Nu ser det imidlertid ud til, at olieselskaberne har smækket pengekassen i, siger Michael Borre.

Han tilføjer, at de mange dyre projekter sammen med den faldende oliepris har betydet, at olieindustrien samlet set har måttet låne til de årlige udbytter til aktionærerne. Det er en uholdbar situation i længden, og derfor har næsten alle store olieselskaber meldt ud, at de nu vil holde igen med investeringerne for at få penge til udbytter.

- De små underleverandører risikerer derfor at blive ramt med en faktor to af den lave oliepris. Der var i forvejen risiko for faldende investeringer fra olieselskabernes side. Kollapset i olieprisen kommer oveni og gør en del fremtidige projekter urentable, såfremt der ikke indfinder sig en bedring i olieprisen, siger Michael Borre.

Mange underleverandører har allerede set deres aktiekurser falde kraftigt som følge af den tvivl, der hersker om underleverandørernes indtjeningsmuligheder i de kommende år, og foreløbig har analytikerne adskillige gange nedjusteret deres forventninger til disse overskud.

- Det er desværre sandsynligt, at vi ikke har set den sidste nedjustering endnu, og dermed kan der sagtens være dybt at falde fra de nuværende kursniveauer, siger Michael Borre.

Han har udpeget 11 aktier, som han mener, at man bør undgå. Alle er underleverandører til olieselskaberne og vurderes at være i farezonen for at blive ramt af den lave oliepris. Det gælder Akastor, Awilco Drilling, Deep Sea Supply, DOF, Farstad Shipping, Fred Olsen Energy, Havila Shipping, Polarcus, Seadrill, Songa Offshore samt TGS Nopec Geophysical.

/ritzau/FINANS