Danske Bank: Gældskrisen holder renterne i skak

- Uroen omkring den europæiske gældssituation er fortsat den primære drivkraft på markederne. Over den seneste måned er der sket endnu et fald i risikoappetitten, hvilket har øget efterspørgslen på statsobligationer. På trods af relativt solide økonomiske nøgletal fra den globale økonomi er renterne derfor faldet til rekordlave niveauer i både Danmark og Tyskland. I USA er renterne også faldet, men ligger fortsat over bundniveauet i december 2008. Da de korte renter i forvejen var meget lave, har rentefaldet medført fladere kurver.

Det skriver Danske Bank i en ny renteanalyse.

- Centralbankerne har signaleret, at uroen vil forsinke den planlagte normalisering af pengepolitikken. Det har også bidraget til lavere renter.

- Flere europæiske statsobligationsmarkeder er fortsat under enormt pres, og bekymringen har på det seneste bredt sig til Spanien. Når det er sagt, har der i den seneste uge været nogen tegn på bedring i de globale penge-, aktie- og kreditmarkeder. Om det er en reel vending, er fortsat for tidligt at konkludere. Markedet vil fortsat være meget følsomt over for nyheder omkring gældssituationen, og udsvingene kan derfor fortsat være store.

- ECB vil holde renten i ro indtil 2. halvår 2011 på grund af gældskrisen i euroområdet. Usikkerheden om vækstudsigterne som følge af, at de finanspolitiske stramninger er blevet fremskyndet, vil også afholde ECB fra stramninger. På junimødet i ECB's styrelsesråd blev det besluttet at give fuld tildeling til fast rente ved tre måneders auktioner i 3. kvartal for at understøtte likviditeten i markederne. Det er blot endnu en indikation af, at ECB ikke er lige ved at hæve renten og vil alt andet lige forsinke normaliseringen, skriver Danske Bank.