FAKTA: Obligationskurser bevæger sig modsat de effektive renter

Fakta: Vekselvirkningen mellem obligationskurser og effektive renter:

* En obligation er en betalingsforpligtelse og et gældsinstrument, der udstedes af eksempelvis af en stat, et selskab eller en finansiel institution for at låne penge fra investorer

* Når man som investor køber en obligation, fungerer det altså reelt som en form for lån til udstederen

* En obligation sælges af udsteder til en fast kurs og med en aftalt kuponrente, som kan være både fast og variabel (eksempelvis i forhold til inflationen eller en særlig centralbankrente)

* Kursen på obligationen, altså den forholdsmæssige pris, som investor skal betale for obligationen, og dens kuponrente, er en funktion af de på udstedelsestidspunktet gældende markedsrenter, centralbankrenter, inflationen, inflationsforventningerne i markedet, opfattelsen af obligationsudstederens kreditværdighed og obligationens løbetid

* En obligation er i realiteten en aftale om en fast fremtidig pengestrøm i form af betalinger fra obligationsudstederen

* Den aftalte fremtidige pengestrøms reelle værdi, den nutidsværdi, går op og ned på baggrund af forventningerne til inflationens udvikling i obligationens løbetid

* Hvis inflationsforventningerne tager til, vil den aftalte pengestrøm være mindre attraktiv i fremtidens penge, ligesom nye og kommende obligationer vil blive udstedt med en større aftalt pengestrøm, og derfor falder en eksisterende obligations markedsværdi. Det afspejler sig i en lavere obligationskurs, og når den lavere obligationskurs sættes i forhold til den aftalte kuponrente, vil markedsrenten eller den effektive rente alt andet lige stige

* Forholdet er det omvendte, hvis inflationsforventningerne falder. Så vil den aftalte pengestrøm være mere attraktiv for en investor eller långiver, og derfor vil obligationskursen blive handlet op på baggrund af øget efterspørgsel. Når den højere obligationskurs sættes i forhold til den faste kuponrente, vil markedsrenten eller den effektive rente derfor alt andet lige falde

* Det er derfor den effektive rente, eller markedsrenten, bevæger sig i samme retning som inflationsforventningerne, men modsat obligationskursen

.\\˙ MarketWire