Fondsbørsen indfører auktion efter børspauser (update)

Fra mandag den 24. april indfører Københavns Fondsbørs en auktion i handelssystemet efter hver børspause. Praksis på det danske aktiemarked i dag er, at Fondsbørsen laver en børspause på fem minutter i en ordrebog fra det øjeblik et selskab offentliggør kursfølsomme selskabsmeddelelser.

Formålet med at holde en børspause er, at markedsdeltagerne skal have tid til at danne sig et overblik over meddelelsens konsekvens for kursen på aktien. Umiddelbart efter de fem minutters børspause skifter ordrebogen status direkte til kontinuerlig handel.

Københavns Fondsbørs har sammen med Børsmæglerforeningen besluttet at indføre en auktion efter de fem minutters børspause. Denne auktion skal sikre, at markedet kan nå at danne en ny markedspris på baggrund af de nye informationer om selskabet. Dette skal være med til at sikre, at alle markedsdeltagere kan nå at tilpasse deres ordrer.

Indførelsen af auktion efter børspause er ikke afhængig af ændringer i regelsættet, idet regelsættet allerede åbner op for denne mulighed. Oslo Børs benytter således i dag auktion af tre minutters varighed efter en børspause.

Københavns Fondsbørs har i samråd med Børsmæglerforeningen fundet det mest hensigtsmæssigt i et effektivt marked at begrænse denne periodes varighed. Auktionen vil systemmæssigt foregå på samme måde som under åbnings- og lukkeauktionen, men vil forløbe i tidsintervallet mellem 30 til 90 sekunder. Auktion efter børspause bliver indført for alle markeder på Københavns Fondsbørs.

Under børspausen kan ordrer slettes, men der kan ikke indlægges nye ordrer, og eksisterende ordrer kan ikke ændres. Under auktionsfasen (CLIN) kan nye ordrer lægges ind i systemet, og ordrer der allerede ligger i systemet, kan ændres eller slettes. Auktionen er en åben auktion, hvor den akkumulerede mængde på hvert prisniveau er synlig – market by level.

Handelsdeltagere skal dog være opmærksomme på, at skjulte mængder - de såkaldte iceberg-orders - bliver synliggjort under en auktion. Dvs. at ordrer, der ligger i en ordrebog med en skjult mængde, under auktionen vil blive vist med hele volumen. Denne volumen indgår i den akkumulerede mængde på market by level.

For at undgå synliggørelsen af ordrer med skjult mængde kan man ved ordreindlæggelse vælge, at ordren kun skal være gældende indtil næste auktion (Valid until the start of ”next call”). Ordren vil dermed blive slettet fra ordrebogen, når status intradag går i Call Interaction. Når ordrebogen igen overgår til kontinuerlig handel, kan ordrer med en skjult mængde igen manuelt indlægges i handelssystemet.

Handler foretaget udenfor Fondsbørsens handelssystem - de såkaldte off-exchange handler - kan indberettes som normalt under selve børspausen. Det er dog ikke muligt at indberette under selve auktionen, når ordrebogens status er Call Interaction (CLIN). Handler foretaget i denne periode kan indberettes umiddelbart efter, at ordrebogen er skiftet til kontinuerlig handel.