Mandagens obligationer: Rentefald gik i sig selv efter tysk uenighed om investeringspakke

De danske statsrenter faldt et nøk mandag, hvor volatiliteten fortsat herskede på de finansielle markeder.

Og over middag fik renterne et lille ekstra dyk, efter at det tyske centrum-venstrepartiet De Grønne (Die Grünen) ifølge flere medier har modsat sig at stemme for den store finanspolitiske investeringspakke, som CDU/CSU og SPD i sidste uge blev enige om.

Pakken er på 500 mia. euro, som er tiltænkt investeringer i både forsvar og infrastruktur.

Mandag faldt renten med 1 basispoint til 2,49 pct. efter at have været nede i 2,45 pct.

Det tyske udspil kom i sidste uge og adskiller i tiltagende grad Europa fra USA, og derfor kan korrelationen på de finansielle markeder også være mindre, end man ofte ser det i den kommende periode.

Det kunne også tydeligt aflæses på obligationsmarkedet i sidste uge, hvor den toneangivende danske statsobligation med udløb i november 2033 oplevede en rentestigning på 36 basispoint - eller fire gange så stor som i USA, hvor den tiårige rente steg med 9 basispoint over ugen.

- Divergensen på finansmarkedet afspejler den politiske kløft mellem USA og Europa. Trump er fokuseret på at begrænse immigration, reducere budgetunderskuddet og indføre told på handelspartnere, som er en politik, der vil virke væksthæmmende. Det står i skarp kontrast til Europa og særligt Tyskland, der har gjort det klart, at man vil øge investeringer i forsvar og offentlige udgifter, som er en politik, der vil virke vækststimulerende, skriver Philip Maldia Madsen, der er makrostrateg hos Nordea, i en kommentar.

Det nuværende billede med generelt stigende europæiske renter og en stærkere euro kan dog også hurtigt vende igen, hvis USA's præsident, Donald Trump, vender sin toldvrede mod Europa.

- Den politiske divergens har forbedret de økonomiske udsigter for Europa relativt til USA, som har svækket den amerikanske dollar, men det kan hurtigt vende igen, hvis Trump inkluderer Europa i sin handelskrig, skriver Philip Maldia Madsen.

INTET ALARMERENDE I TILTAGENDE INFLATION

Nøgletalsmæssigt var der ingen større begivenheder at forholde sig til mandag, hvor tyske handelstal og en måling af industriproduktionen sammen med danske inflationstal for februar, der allerede blev offentliggjort fra morgenstunden, var de største højdepunkter i kalenderen.

Inflationen herhjemme tiltog i februar til 2,0 pct. fra 1,5 pct. i januar, og i Tyskland steg industriproduktionen i januar mere end ventet af økonomerne, viste offentliggørelserne.

I forhold til inflationen er der dog stadig tale om et niveau, der rammer målsætningen fra Den Europæiske Centralbank (ECB) og også Nationalbanken ganske præcist, og derfor er det ikke noget, der får handlerne til at løfte på øjenbrynene.

.\\˙ MarketWire