Handelsbanken: Risikoen i Alm. Brand er for høj

Alm. Brand kommer med regnskab onsdag.

 - Vi vurderer fortsat, at risikoen i Alm. Brand er for høj. Det skyldes primært, at kapitalen er meget afhængig af låntabene og den hastighed som udlånsbogen reduceres med. Da Alm. Brand pt. handles med en P/E i 2013 på 5,9x vurderer vi, at aktien fortsat er for dyr i forhold til den pågældende risiko, hvorfor vi fastholder vores anbefaling på Reducer og vores kursmål på 11 kr. Vi har samtidigt fortsat svært ved at forstå hvorfor Alm. Brand koncernen holder så hårdt fast i bankdelen som fortsat pådrager koncernen underskud. Der er en vis risiko for at tabene i banken vil spise størstedelen af overskuddet i forsikringsdelen. Vi vurderer derfor endnu ikke at aktien er købsværdig, skriver Handelsbanken.