Indosuez venter markant indsnævring af dank-tysk rentespænd

Det 10-årige dansk-tyske rentespænd til Tyskland vil i løbet af 3-5 måneder blive indsnævret til 70-75 basispoint fra det nuværende niveau på ca. 90 basispoint. Det skriver den franske storbank, Banque Indosuez, tirsdag i en markedskommentar. Samtidig kan rentespændet mellem stats- og realkreditobligationer blive indsnævret til 100 basispoint fra det nuværende niveau på 116 basispoint.

Kortsigtet er der forhold, som taler for et yderligere dansk rentefald, bla. viser Finansministeriets seneste redegørelse, at den danske inflation er aftagende, ikke opgjort som år over år men opgjort løbende kvartal over kvartal. Finansministeriets opgørelser viser, at inflationsspændet til Tyskland i 3. kvartal var 0,2 pct.point, hvilket også må antages at blive niveauet på længere sigt.

Det er afgørende for bedmmelsen af markedsvirkningerne, i hvilket omfang der kan forventes en tilgang af nye papirer. Indosuez'opgørelser viser, at der i hele 1997 kan forventes en bruttoudstedelse af statspapirer på 75-80 mia. kr., og højst halvdelen kan ventes inden for de første 6 måneder af året, hvor det isolerede finansieringsbehov kan opgøres til 32 mia. kr.

Udbuddet af realkreditpapirer ventes langt fra at kunne dække det resterende placeringsbehov, der vil være i størrelsesordenen 85-90 mia. kr.

Alternativerne til placeringer i danske obligationer er f.eks. aktier. Vi venter ikke, at investorerne er villige til at foretage så drastiske ændringer i porteføljevægte som en sådan omfordeling indikerer.

Indosuez' ser derfor et væsentligt fundament for et rentefald med indsnævring af spænd til udlandet og ad den kanal en øget tilgang af papirer fra udenlandske investorer.