Jyske Bank: Ingen slinger i valsen fra Novozymes

Novozymes’ regnskab for 1. kvartal efterlader som forventet et positivt førstehåndsindtryk. Selskabet fastholder forventningerne til helåret om en stigning i både omsætning og driftsindtjening på 7-9 pct. Forventningerne baseres nu på en forventet dollarkurs på 6,00 kr. mod tidligere 6,08 kr.

- Novozymes realiserede i 1. kvartal en omsætningsfremgang på 10,6 pct. til 1.633 mio. kr., hvilket var en anelse over vores forventninger på 1.617 mio. kr., noterer Jyske Bank.

Hovedårsagen til det bedre end ventede salg tilskrives primært udviklingen inden for fødevareenzymer og mikroorganismer, mens salget af foderenzymer skuffede en anelse. Enzymer til ethanolbrændstof var som ventet kilde til en høj vækst på godt 27 pct. inden for andre tekniske enzymer.

- Driftsindtjeningen steg knap 14 pct. til 313 mio. kr. og blev således marginalt bedre end vores estimat på 295 mio. kr. Forskellen tilskrives primært, at Novozymes - på trods af blandt andet øgede forsknings- og udviklingsomkostninger - fortsætter med at forbedre driftsmarginen gennem fortsat effektivisering af produktionen, skriver Jyske Bank.

Driftsmarginen viste således en fremgang til 19,2 pct. - knapt 1 pct.-point højere end bankens estimat. Nettoresultatet var på niveau med Jyske Banks estimat som følge af højere end ventede nettofinansomkostninger på 48 mio. kr. (JB: 25 mio. kr.).

- Baseret på det realiserede kvartalsregnskab forventer vi kun at foretage mindre estimatændringer. Vi vurderer fortsat, at Novozymes-aktien er dyrt prisfastsat og forventer ikke at ændre vores anbefaling, konkluderer Jyske Bank.

Novozymes afholder telekonference kl. 16.30.