Mærsk/analytikere: Højsæsontillæg har trange kår

Det vil blive meget svært for A.P. Møller – Mærsks Maersk Line at indføre de varslede højsæsontillæg, der allerede er blevet udskudt én gang. Markedet har nået en balance mellem udbud og efterspørgsel for nuværende, hvilket, i en situation med afdæmpet økonomisk vækst, ikke levner mange chancer for yderligere ratestigninger.

Spotraterne mellem Asien og Europa ligger i øjeblikket et nøk over 1600 dollar. Det er mere end en tredobling i forhold til bunden i fjerde kvartal 2011, hvor en langstrakt priskrig i et marked præget af overkapacitet og manglende efterspørgsel, fik raterne til at kollapse. Foråret igennem har rederierne indført markant ratestigninger og er gået sammen i større alliancer med dertil hørende forbedret prisdisciplin.

Grænsen for ratestigninger er dog umiddelbart nået, og derfor vurderer en række analytikere ikke, at Maersk Line vil få succes med at gennemføre de normale højsæsontillæg. På ruten far Asien til Europa er tillægget på 350 dollar per tyvefodscontainer. Maersk Line, og en række konkurrenter, er da også allerede blevet nødt til at udskyde tillægget til den 15. juni fra tidligere varslet 1. juni.

- Som jeg oplever det, er efterspørgselsudviklingen lidt skuffende i øjeblikket. Derfor er det mit indtryk, at betingelserne for at få succes med yderligere rateforhøjelser er meget begrænsede. Så jeg tror ikke, Maersk Line vil lykkes med yderligere stigninger i raterne, og dermed heller ikke vil kunne indføre højsæsontillæg, siger A.P. Møller – Mærskanalytiker hos Jyske Bank, Frans Høyer, til Ritzau Finans.

Samme holdning deles af Sydbank, hvor senioranalytiker Jacob Pedersen også vurderer, at det kan blive svært at indføre tillægget.

- Jeg vil ikke udelukke, at man skal længere hen, før der kan blive tale om et højsæsontillæg. Det kommer an på, hvornår volumenerne kommer. Før volumenerne kommer, har rederierne ikke en chance for at få indført prisstigninger, siger Jacob Pedersen til Ritzau Finans.

I 2011 blev højsæsontillæggene udskudt gang efter gang, indtil de i sidste ende slet ikke blev indført. Det skete grundet overkapacitet og manglende efterspørgsel.

- Det er der en klart en risiko for, kan ske igen. Men det afhænger helt af, hvilken prisdisciplin, der er i markedet. Der er bestemt en risiko for, at vi kommer til at se ratefald i andet halvår. Det er ikke vores hovedscenarium, men når man kigger på den underliggende balance mellem udbud og efterspørgsel er der meget, der peger på, at rederne skal meget stramme i deres prisdisciplin, for at kunne få højsæsontillæg igennem og for at kunne bevare raterne på det nuværende niveau, fortæller Jacob Pedersen.

Hos Jyske Bank ser man en stor risiko for, at rederierne ikke vil kunne holde disciplinen, og at raterne igen skal sydover. Ikke mindst på grund af den lave økonomiske vækst i Europa.

- Min holdning er, at ratestigningerne fra foråret ikke vil holde, og derfor har jeg også en ”reducer”-anbefaling på aktien. Hvis der kommer en afmatning af efterspørgslen, stiger risikoen for, at en af spillerne bryder ratedisciplinen. Så har man balladen, og så kommer der fornyet pres på raterne, siger Frans Høyer.

Hos Sydbank venter man, at raterne vil blive fastholdt. Jacob Pedersen venter dermed et plus på omkring 3 mia. kr. for Maersk Line i hele året 2012 mod et minus på 3,4 mia. kr. i første kvartal og et tab i 2011 på 2,8 mia. kr.

- Lægger jeg alle mine scenarier sammen, ser jeg nogle rater, der kan være volatile i forhold til det nuværende niveau, men samlet ikke vil byde på hverken store stigninger eller markante fald i andet halvår. Det bliver svært at indføre nye tillæg, og gør man det, kan de smuldre væk på en måned eller to. På den anden side vurderer jeg, at prisdisciplinen er så meget forbedret, at vi undgår et kraftigt ratedyk, som vi så sidste år, siger Jacob Pedersen.

Nordea vurderer, at det nuværende rateniveau vil holde sig stabilt resten af året og ind i 2013. Det på grund af, at kapaciteten i langt højere grad nu er tilpasset efterspørgslen, samt af rederierne har en klar interesse i at fastholde den prisdisciplin, der er opstået i foråret 2012. Nordea hæfter sig generelt langt mere ved den nær tredobling af spotraterne, som 2012 har budt, end eventuelle ratestigninger resten af året.

I 2011 stod ruten mellem Asien og Europa for 39 pct. af Maersk Lines volumener ifølge regnskabet for 2011. Samme år faldt raterne på ruten med 19 pct. I første kvartal var efterspørgselsvæksten i containermarkedet på 1,3 pct. år til år ifølge Maersk Line, mens fragtraterne gennemsnitligt var 1 pct. lavere end i fjerde kvartal og 9 pct. lavere i forhold til første kvartal 2011.

I andet kvartal er raterne steget markant, og Maersk Line tjener nu penge. Det fortalte administrerende direktør Nils Smedegaard Andersen på DDFs virksomhedsdag torsdag.

- Nu er fragtraterne et sted, hvor vi tjener penge. Containerfart er rentabelt, og vi har overskud i øjeblikket. Vi skal stadig have højere rater. Vi arbejder på, at få indført de normale højsæsontillæg. Her håber vi på, at der kommer mere gang i verdenshandlen over sommeren, så der kommer den efterspørgsel, der gør det muligt, at indføre tillægget, sagde Nils Smedegaard Andersen. /ritzau/FINANS

Bertil Barkholt Fruelund +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk