Maj Invest: FLSmidth er billigt prissat

- FLSmidth blev i august måned sendt markant ned i kurs sammen med de globale aktiemarkeder og har kun rettet sig delvist efterfølgende. Dette på trods af, at regnskabet for 3. kvartal viste en høj ordreindgang og voksende ordrebeholdning. Samtidig ligger mineralpriserne trods de seneste måneders fald fortsat på et højt niveau, hvilket indikerer, at mineselskaberne også fremover vil lægge store ordrer hos FLSmidth. 

Det skriver Maj Invest i en analyse.

- Indtjeningsforventningerne svarer til, at FLSmidth handler til en forventet P/E 11,5x for 2011, hvilket, vi vurderer, er attraktivt, idet indtjeningen ventes at stige i 2012 og 2013 som følge af en rekordhøj ordrebeholdning. Udviklingen i årerne herefter er dog mere usikker, men med mineralpriser på et fortsat højt niveau er der ingen umiddelbare tegn på nedgang i det største forretningsområde Mineraler. Omvendt forholder det sig med Cement, som formentlig vil blive ramt af en nedgang i verdensøkonomien. Cement vægter dog mindre i det samlede regnskab, og marginen her er også lavere end i Mineraler.

- Investor skal derfor primært have fokus rettet mod Mineraler og følge med i, hvordan priserne på mineraler og ordreindgangen udvikler sig. En god indikator er også, hvad mineselskaberne oplyser om forventede fremtidige investeringer. Indtil videre indikerer både mineralpriser, ordreindgang og udmeldinger fra mineselskaber høj aktivitet, og dermed voksende indtjening for FLSmidth. Vi har derfor en positiv holdning til aktien, skriver Maj Invest.