Nordnet: KBHL må have været gigantisk undervurderet med købspris på 6864 kr. per aktie

Den danske stat har betalt en klækkelig merpris for at blive majoritetsejer i Københavns Lufthavne.

Det fremgår af en udregning fra Nordnets investeringsøkonom Per Hansen, efter at Finansministeriet har offentliggjort købet af ATP's aktier i Københavns Lufthavne.

Aktieandelen på 59,4 pct. er købt for cirka 32 mia. kr. Det svarer til en pris per aktie i omegnen af 6864 kr. Til sammenligning lukkede aktien fredag i kurs 3670 kr.

Det betyder, at staten har købt aktierne fra ATP til en præmie på 87 pct. Det prissætter således Københavns Lufthavne til knap 54 mia. kr., hvor den fredag havde en markedsværdi lige under 29 mia. kr.

Planen er herefter at nedbringe over tid at nedbringe ejerandelen til blot 50,1 pct.

Hos Nordnet kalder Per Hansen handlen "statsstøtte til staten".

- Staten køber ATP ud af en aktie med free float (aktier i fri handel, red.) på 1,4 pct., og som må vurderes at være nærmest unoteret. Man betaler en meget høj pris på likviditet. Det er en art statsstøtte til staten (ATP), skriver investeringsøkonomen.

Han påpeger samtidig med udgangspunkt i prisen per aktie på 6864 kr., at staten og Finansministeriet må "antage, at lufthavnens aktier må have været gigantisk undervurderede".

- Anderledes kan man ikke tolke handlen. For ellers givet det mindre mening at købe aktier, som i går var under 4000 kr. værd til 6864 kr. og efterfølgende sælge sig ned i ejerandel, skriver Per Hansen.

Finansministeriet oplyser mandag, at den vil fremsætte et pligtmæssigt tilbud til minoritetsaktionærerne i Københavns Lufthavne, når aktierne er købt. Ministeriet har dog ikke til hensigt at tvangsindløse aktionærerne, og Københavns Lufthavne vil fortsat være noteret på børsen i København.

.\\˙ MarketWire