Novo/Swedbank: Masser af stigningspotentiale
Swedbank er ganske fortrøstningsfuld i forhold til potentialet i Novo Nordisk-aktien efter torsdagens årsregnskab fra den danske medicinalgigant.
Den svenske bank ser masser af stigningspotentiale i papiret og løfter sin anbefaling til "køb" fra tidligere "neutral", mens kursmålet skrues op til 240 kr. fra tidligere 205 kr.
- Den lavere operationelle gearing i første halvår 2014 bør nu være bredt forventet og godt reflekteret i en meget attraktiv værdisætning. Præmien i forhold til peers og markedets værdisætning er stadig meget lav. Fjerde kvartal viste, at faldet i væksttempoet for Victoza er moderat, og Novo har en betydelig stribe af fase 3-studier, der understøtter labeludvidelser, ugentlig GLP-1 (Semaglutid, red.), kombinationsstudier samt et par lanceringer, skriver Swedbank i et analysenotat fredag.
Andet halvår 2013 og første halvår 2014 beskrives af banken som "usædvanlige" for Novo Nordisk med lavere toplinjevækst og uvant marginpres - blandt andet som følge af opskruede omkostninger til forskning og udvikling.
I 2014 venter Novo Nordisk selv at spendere omkring 15 pct. af sin omsætning til forskning og udvikling.
BLANDET REGNSKAB FOR FJERDE KVARTAL
Novo Nordisks regnskab for fjerde kvartal var en blandet affære. Tallene for fjerde kvartal var generelt under analytikernes forventninger ifølge estimater indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans, men samtidig opjusterede Novo sine forventninger til hele 2014 og leverede et stort udbytte og et pænt aktietilbagekøbsprogram.
Tabel for Novo Nordisks regnskab for fjerde kvartal 2013:
#
Mio. kr. Q4 13 Q4 13 (e) FY 13 FY 13 (e)
---------------------------------------------------------------
Omsætning 21.698 22.082 83.572 83.956
Omsætning moderne insuliner 10.143 10.422 38.153 38.432
Omsætning Victoza 3231 3092 11.633 11.493
Omsætning diabetes 17.075 17.491 65.456 65.872
Omsætning biofarma 4623 4576 18.116 18.069
Bruttoresultat 18.298 18.573 69.432 69.707
Bruttomargin (%) 84,3 83,8 83,1 82,9
Driftsresultat (EBIT) 7354 7793 31.493 31.932
Resultat før skat 7790 8278 32.539 33.027
Nettoresultat 6053 6361 25.184 25.492
---------------------------------------------------------------
#
Forventninger til 2014:
#
. Ved Q4 13 Ved Q3 13
--------------------------------------------------------------
Rapporteret salgsvækst Ca. 4,5-7,5 pct. N/A
Rapporteret vækst i driftsres Ca. 4,5 pct. N/A
Lokal valuta salgsvækst 8-11 pct. "høj etcifret"
Lokal valuta vækst i driftsres Ca. 10 pct. "høj etcifret"
--------------------------------------------------------------
#
(e) = medianestimater indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans blandt op til 17 analytikere inden regnskabet.
/ritzau/FINANS
Mikkel Brix Kvols +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail: finans@ritzau.dk , www.ritzaufinans.dk