Obligationer/tendens: Fed dræner energien op til nøgletalsstorm

Der indikeres flad åbning med tendens til små rentefald, når obligationsmarkederne åbner torsdag morgen. Den toneangivende, amerikanske statsobligation - T-Bond - ligger med et forsigtigt rentefald på et enkelt basispoint i Tokyo-handelen, og futures-markederne ligger stort set alle med fald i de små morgentimer, dansk tid.

Det tenderende fald i renter og aktiemarkeder og den generelt afventende investorskare kommer fra den anden side af Atlanten. Uenigheden om den nuværende pengepolitik i referatet fra den pengepolitiske komité i den amerikanske centralbank, Fed, har ramt markederne hårdt. Det skriver seniorstrateg hos Nordea, Henrik Drusebjerg, i sin morgenkommentar.

- Det store spørgsmål er, hvad der skal udløse et stop eller en nedjustering af opkøbene af obligationerne: Er det opnåelsen af beskæftigelsesmålet – en arbejdsløshed på omkring 7 pct., eller er det den situation, hvor ulemperne ved fortsatte opkøb vurderes højere end fordelene, skriver Henrik Drusebjerg og uddyber:

- Hvis man hælder til det sidste synes det at være det samme som, at Fed giver op. Førstnævnte er hvad markedet stadig opfatter som det mest sandsynlige og gårsdagens og nattens markedsreaktion peger i retning af, at man fra markedet side ikke kan lide væsentlig uenighed omkring Fed’s pengepolitik, vurderer han.

Den toneangivende amerikanske statsobligation - den 10-årige T-bond - sluttede med en rente på 2,01 pct. i New York onsdag. Det var 2 basispoint eller 0,02 pct. point mindre end ved lukkeniveauet tirsdag.

Den 10-årige amerikanske statsobligation handles med et rentefald på 0,01 pct.point i 2,00 pct. torsdag morgen i Tokyo.

Ifølge Henrik Drusebjerg er markedets tillid bundet op på, hvorvidt centralbankerne indtager rollen som låner i sidste instans, og han vurderer, at en ændring uden varsel i markedet kan give en "ganske voldsom" reaktion."

Derudover er torsdag store nøgletalsdag med franske PMI-tal klokken 9 - samtidig med de danske detailsalgstal - og tyske PMI-tal klokken 9.30. Eurozonens samlede PMI offentliggøres klokken 10., hvorefter Spanien sælger mellemlange statsobligationer klokken 10.30. Frankrig sælger også mellemlange obligationer klokken 10.50.

- PMI-tallene er en af de bedste indikatorer vi har for den fremtidige vækst og derfor vil markedet reagere positivt på PMI-tal over 50, vurderer Henrik Drusebjerg.

Han vurderer desuden, at nøgletalsstormen især kommer til at dreje sig om Tyskland, da konsensus for både Italien og Frankrig er i starten er 40erne, hvilket tyder på, at finanskrisen fortsætter ufortrødent.

- Derimod bør fokus være rettet mod Tyskland, idet konsensus i markedet forventer en stigning til lige over 50 for aktiviteten i fremstillingssektoren. I servicesektoren er den allerede over 50 og det vil markedet opfatte som et signal på, at Tyskland er ovre den største del af krisen.

Hinsides Atlanterhavet kommer der amerikanske tal for forbrugerpriser, nytilmeldte og fortsatte ledige klokken 14.30, PMI for industrien klokken 14.58 og Philadelphia Fed klokken 16. Klokken 16 kommer desuden salg af eksisterende boliger og ledende indikatorer, mens opgørelsen af de amerikanske olielagre lander en time senere.

- Vi venter mindre rentefald på det danske obligationsmarked i da, da der synes at være ud-sigt til en lidt trist stemning på aktiemarkederne. Dagens mange amerikanske nøgletal kan dog hurtigt ændre denne udvikling, skriver Sydbank i sin morgenberetning.

/ritzau/FINANS

Morten A. Rasmussen +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk