PROGNOSE - Danske Bank 12 mdr: Før skat 19,7 mia kr

I kølvandet på Sydbanks regnskabsmeddelelse tirsdag rapporterer Danske Bank i morgen.

Selv om de to banker ikke er fuldstændigt sammenlignelige, venter Spar Nord nogenlunde samme billede dvs et pænt 2007 resultat på linie med forventnigerne, et behersket udspil for så vidt angår 2008 og ingen dramatisk direkte effekt af subprimekrisen.

- Vi har længe anbefalet Overvægt af Danske Bank aktien pga vækstmulighederne i de udenlandske datterbanker, den lavere risiko pga den geografiske spredning, den dokumenterede evne til at skabe resultater og de meget lidt krævende nøgletal. Subprimekrisen har skabt en negativ stemning omkring banksektoren og Danske Bank har underperformet markedet, men de fundamentale forhold består. I den nuværende situation hvor mange mindre banker vil have svært ved at finde tilstrækkelig, og tilstrækkeligt billig, ansvarlig kapital til fortsat balancevækst, har Danske Bank til og med en enestående mulighed for at vinde markedsandele. Anbefalingen er derfor mere end nogensinde Overvægt, skriver Spar Nord.

Spar Nord forventer et resultat før skat på 20,3 mia.kr., dvs over konsensus på 19,7 mia.kr., men mere på linie med bankens egen guidance.

- Danske Bank er ikke i nævneværdigt omfang direkte ramt af subprimekrisen, men har stillet kreditfaciliteter til rådighed for flere investeringsselskaber, hvilket giver en vis usikkerhed, som regnskabsmeddelelsen forhåbentlig vil belyse. Et andet usikkerhedsmoment er integrationen af Sampo, et projekt af monumentale dimensioner, som ikke desto mindre ser ud til at forløbe planmæssigt. Det afgørende element i meddelelsen vil være bankens egne forventninger til 2008, skriver Spar Nord og afslutter med følgende opsummering:

- Nøgletallene er attraktive, både absolut og relativt, men subprimekrisen lægger en dyne over kursudviklingen og en afklaring af usikkerheden om eventuelle subprimerelaterede tab er den væsentligste kurstrigger.