USA: Aktiestigninger kræver indtjeningsvækst - konsensus peger nedad

Hvis de amerikanske aktier skal fortsætte deres optur - fra nye rekordniveauer igen mandag - kræver det, at de amerikanske selskabers indtjening igen begynder at vokse efter flere kvartaler med opbremsning.

Analytikerne venter imidlertid igen en faldende indtjening - på 2 pct. i S&P 500 ifølge Factset - for fjerde kvartal 2019, når regnskabssæsonen indledes tirsdag med tal fra flere af USA's storbanker.

Det skriver The Wall Street Journal.

Falder bundlinjerne igen på årsbasis i fjerde kvartal 2019, vil det være det fjerde kvartal i træk, at det sker, efter at 2018 bød på solide indtjeningsfremgange på baggrund af skattereformen fra 2017. Det vil samtidig være den længste periode med indtjeningen i bakgear siden 2016.

Efter et meget solidt 2019 med store kursfremgange er aktiefesten indtil nu fortsat i 2020, hvor S&P 500 og Nasdaq begge lukkede i rekord mandag, mens Dow Jones ligger tæt på sin top fra sidste uge.

Derfor er multiplerne, prissætningerne, nu strammere end før, da indtjeningerne altså ikke er fulgt med kursfremgangene.

- Den stigning, vi fik sidste år, skete med en baggrund i stort set ingen indtjeningsvækst, kommenterer Jonathan Golup, chefstrateg hos investeringsbanken Credit Suisse, som har et af de højeste bud på aktiestigninger i 2020, ifølge The Wall Street Journal.

Aktierne er imidlertid blevet handlet op på forventning om en vending i indtjeningen i 2020, da økonomien igen viser tegn på bedring og på en optøning i handelsforholdet mellem Kina og USA.

Tallene fra Factset viser da også, at analytikerne på Wall Street regner med fremgang i både første og andet kvartal - med henholdsvis 4,6 og 6,4 pct.

- Tilliden, investorerne har til en reaccelerering af økonomien og indtjeningerne, er ikke vaklet, og der er behov for det for at retfærdiggøre kurserne, hvor de er, og for at fortsætte med den positive udvikling i 2020, lyder det fra Thomas Hainlin, global strateg i U.S. Bank.

Hos Danske Bank vurderer man udviklingen på tilsvarende vis.

- Vi er så tæt på regnskabssæsonen, og vi har fået en udvidelse af multiplerne, da indtjeningerne har ligget fladt. Investorerne har altså betalt mere og mere for den indtjening, som er, så nu er de lidt forsigtigere, sagde seniorstrateg Lars Skovgaard Andersen fredag til Ritzau Finans.

Danske Banks investeringsekspert pegede i den forbindelse på regnskabet fra Microsoft som det allervigtigste i sæsonen, da softwarekoncernen med hovedsæde i Redmond i delstaten Washington er "ikonet inden for it".

- Det er en super vigtig regnskabssæson for at holde øje med om momentum i væksten i it. Hvis ikke den holder ved, så skal man ikke være overvægtet i USA. Uden it er USA ikke noget.

Link til original artikel (abonnement): https://www.wsj.com/articles/investors-are-counting-on-earnings-to-rebou...

/ritzau/FINANS