Spar Nord: Flere kurstriggers i SimCorp

Spar Nord anbefaler Overvægt af SimCorp-aktien, som anses for en af de mest attraktive IT virksomheder på den danske fondsbørs.

- IT selskaberne indeholder generelt en større risiko end aktiemarkedet, men som leverandør til en stabilt voksende branche og med en høj soliditetsgrad, vurderer vi, at risikoen for SimCorp er på neutral i forhold til markedet, skriver Spar Nord, som peger på en række kurstriggers for aktien.

- Nye ordre - herunder et stærkt 4. kvartal - er den væsentligste trigger for aktien. Ordre uden for Europa vil sandsynliggøre den fremtidige vækst yderligere. Desuden vurderer vi, at sandsynligheden for en opjustering af forventningerne til 2005 inden årets udgang er ret høj. Endelig skaber selskabet aktuelt en kraftig pengestrøm, hvilket kan bane vej på et aktietilbagekøbsprogram, vurderer Spar Nord.

Risikoen i aktien består i, at godt 95 pct. af omsætningen stammer fra ét produkt og at væksten har trukket tilgodehavenderne kraftigt op. Spar Nord fastslår endvidere, at SimCorp handles med en rabat i forhold til andre danske IT-selskaber.

- SimCorp handles på indtjeningsnøgletal lidt under niveauet for sammenlignelige danske IT selskaber efter vores estimater. På kurs/indre værdi og EV/EBITDA er selskabet dyrere end andre i sektoren. Vi vurderer vækstmulighederne for SimCorp for mere sikre end hos de øvrigebørsnoterede IT selskaber og vores kurstarget på 650-765 kr. pr. aktie understøttes af vores DCF model.

SimCorps hovedprodukt er software til kapitalforvaltere i banker, investeringsforeninger og pensionskasser. Systemet støtter hele kapitalforvaltningsprocessen fra analyse til bogføring og performancemåling. Netop de øgede pensionsopsparinger og yderligere krav til dokumentation af forskellige processer vil forbedre markedet for IT systemer.

- Kapitalforvaltningsindustrien nyder godt af den fortsat øgede pensionsopsparing, som er mest udtalt i den vestlige verden og kan tilskrives et stigende behov for privatfinansierede opsparinger i takt med de offentlige neddrosles, samt øgede krav til en meningsfuld pensionstilværelse. Kravene til kapitalforvalternes dokumentation af arbejdsprocesser og afkastmålinger stiger, hvilket kan afhjælpes med bedre og opdaterede IT systemer.