DSV / Sydbank: Hæderlig udvikling i svært marked

DSV har tirsdag morgen aflagt regnskab for andet kvartal, og i kølvandet af dette fastholder Sydbanks senioranalytiker Jacob Pedersen anbefalingen hold på DSV-aktien. Analytikeren pointerer, at høj effektivitet og god omkostningsstyring kompenserer for et lavere end ventet aktivitetsniveau. Det skriver Sydbank, der vurderer, at DSV-aktien er fair prissat.

DSV's organiske vækst blev negativ i andet kvartal med 2,5 pct., hvilket var under Sydbanks estimat på en fremgang på 2 pct. Resultatet af primær drift er til gengæld 1 pct. bedre end finanshusets estimat, hvilket alene skyldes engangsindtægter på 10 mio. kr. fra salg af en ejendom. Yderligere hæfter Jacob Pedersen sig ved aktietilbagekøbsprogrammet på 300 mio. kr., som er i den høje ende af finanshusets forventninger.

Omsætningen i Road er 2 pct. under Sydbanks forventninger, presset af mindre sendinger og prispres, hvor høj effektivitet og god omkostningsstyring kompenserer for dette, hvilket betyder, at driftsindtjeningen (EBIT) er 2 pct. over finanshuset estimat.

- Vi anser stadig DSV for at være godt positioneret til at få gavn af højere transportvækst, og selskabets stærke pengestrømme vil gavne aktionærerne i form af værdiskabende opkøb og aktietilbagekøb, skriver Sydbank, der dog forudser, at den svage markedsudvikling vil gøre det svært for DSV at overraske positivt på kort sigt.