Frygt for renteudsving i begge retninger presser markedet, vurderer Nordnet

Stigende renter har i den seneste tid lagt stort pres på de globale aktiemarkeder, da frygten for nye rentestigninger tager pusten fra investorerne.

Omvendt presses bankerne, der ellers har nydt guldrandede dage fra det høje renteniveau, af frygten for en kommende vending.

Det vurderer Per Hansen, der er investeringsøkonom i Nordnet, i en kommentar.

Overordnet begrænser de høje renter selskabernes indtjeningsevne. Derfor betyder højere renter alt andet lige lavere aktiekurser - blandt andet fordi de stigende renter gør det mere attraktivt for investorerne at søge mod afkast med lavere risiko.

- På den ene side betyder stigende renter, at typiske "udbytteaktier" har fået konkurrence fra obligations- og kontantafkastet, skriver Per Hansen, der tilføjer, at kontantafkastet i USA baseret på fed funds-renten lige nu er 5,25 pct. uden risiko modsat et afkast på 3-5 pct. i udbytte hos selskaberne.

Hvor selskaber uden for finanssektoren presses af højere renter, er rentestigningerne alt andet lige vand på bankernes mølle.

Pengeinstitutterne tjener blandt andet på at udbyde indlån til en lavere rente, end de kan få i Nationalbanken, og udlån til en højere rente end den i den danske centralbank - også kendt som rentemarginalen.

- I 2023 har de større danske og skandinaviske banker leveret i nærheden af de bedste regnskaber og den højeste egenkapitalforrentning nogensinde. Hvis man spørger analytikerne, er det ikke kun et forbigående 2023-event, men en 2023-2025-udsigt, skriver Per Hansen.

- Indtjeningen for de tre år konvergerer. Alligevel køber investorerne ikke ind på, at de gode tider for bankerne varer ved.

Ifølge Per Hansen er det den stigende risiko for tab og hensættelser som følge af de høje renter samt frygten for en kommende normalisering af renten, der presser bankaktierne.

I Danmark er renten på den toneangivende tiårige danske statsobligation på 3,17 pct. på det højeste niveau i mere end 12 år, og i USA var renten på det tilsvarende statspapir i sidste uge tæt på 5,0 pct. - det højeste niveau siden 2007.

De stigende renter medførte i sidste uge et fald i det danske C25-indeks på over 5 pct. til 1611,96. Det er det laveste niveau siden november 2022.

.\\˙ MarketWire