Handelsbanken: Konservative udmeldinger fra B&O

Handelsbanken vurderer, at de nuværende resultatforventninger fra Bang & Olufsen er konservative.

- Bang & Olufsen har løftet forventningerne til omsætningen. Nu ventes en stigning på 9-10 pct. mod tidligere 8 pct. Samtidigt hæves skønnet til resultatet før skat til 420-440 mio. kr. mod tidligere 400-430 mio. kr. I betragtning af et godt regnskab for tredje kvartal bedømmer vi, at B&O’s skøn er forsigtigt. Vi opererer med et estimat til resultatet før skat på 453 mio. kr., skriver Handelsbanken.

Banken bemærker, at den relative prisfastsættelse målt på driftsindtjeningen (EBIT) er på niveau med sammenlignelige selskabers.

- Idet der fortsat er et stærkt momentum i TV-markedet i kombination med stabile til positive udsigter for forbrugernes vilje til at forbruge samt med en stigende lønsomhed i driften fastholder vi anbefalingen Akkumuler, fremgår det af kommentaren.

Handelsbanken peger endvidere positivt på salget af fladskærme på de kontinentale europæiske markeder.

- Salget overgik vores forventning med 5 pct., og da bruttomarginen udviklede sig som ventet, kunne Bang & Olufsen rapportere en driftsindtjening, som var 20 pct. bedre end ventet. Det var salget af fladskærme, som trak væksten. Alle kontinentale europæiske markeder viste en god salgsvækst i niveauet 7-23 pct. i regnskabsårets første ni måneder, skriver Handelsbanken.

Det britiske marked adskiller sig ved at have en vækst på blot 4 pct. målt i lokal valuta, hvilket Handelsbanken ser som et resultat af de makroøkonomiske forhold frem for dårlig effektuering.