Jyske Bank: Emerging Markets ramt af stigende risikoaversion

NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til obligationer, Emerging Markets:

På trods af et stabilt marked for de amerikanske statsobligationer, blev kreditspændet på EM-indekset JPM EMBI Global Diversified udvidet med 12bp til 398, og ligger her til morgen i 403bp. Hovedårsagen vurderes blandt andet at være uroen på virksomhedsobligationer, og dette har ramt risikoaversionen på disse alternative rentemarkeder. De fleste aktiemarkeder oplevede også kurstab og det vigtige punkt 1972 på Nasdaq er således brudt i nedadgående retning. Der gik rygter om, at GM forsøgte af få etableret en betalingsstandsning (chapter 11), men der blev ikke bekræftet noget. Det var de lavere ratede latinamerikanske lande, der oplevede de største kurs-fald, men Tyrkiet og Rusland oplevede også fald i niveauet 0,75%. Lokalvalutaerne gik heller ikke ram forbi, og den stærke stime, som disse har været i, er i hvert fald brudt for en stund.

Indonesien kom med en ny 10-årig USD obligation i går. Den blev udstedt på kurs 99,127 svaren-de til et kreditspænd på 302bp. Den ligger her til morgen i kurs 94-95, hvilket svarer til et kredit-spænd på 367bp. Så en udvidelse på 65bp!!!!

Uruguay forsøgte også at udstede en 10-årig udstedelse i USD på kun 300 mio. USD, men denne blev udsat som følge af de relativt dårlige markedsforhold. De forsøgte at hæve den effektive rente, men interessen udeblev. De bestående udstedelser fra Uruguay faldt 2-3 kurspoint.

Det ukrainske teleselskab Kyivstar udstedte 175 mio. USD i en 7-årig udstedelse. Denne kom på kurs 100 / 7,75%, og sluttede 100,75 bid. Der ses således en meget selektiv købsinteresse for tiden.

Latinamerika:

Mexico: De mexicanske obligationer blev ramt af usikkerheden i General Motors og det 10-årige rentespænd blev udvidet med 10bp. til 635bp. Renten på Mbono 9,5% 2014 ligger således i 10,64%.

Østeuropa, Asien og Afrika:

Filippinerne: Momsændringerne blev stemt igennem i Senatet i går og skal nu igennem kongres-sen for endelig godkendelse. Det endte dog med, at momsen ikke blev hævet fra 10% til 12%, men forblev uændret. Grundlaget er dog blevet udvidet, men overordnet er der dog tale om en udvandet udgave af de oprindelige planer. Så en negativ begivenhed fra finanspolitikken.

Sydafrika: Reservebank overraskede i går alt og alle med en rentenedsættelse på 0,5%-point til 7%. De seneste tal for forbrugerpriserne understøtter nedsættelse, og den stærke ZAR tog imod nedsættelsen med kyshånd. De eksporterede virksomheder har for alvor været klemt som følge af den stærke ZAR. De seneste offentliggjorte tal fra industrien viser dramatiske svækkelser og ZARén får en stor del af skylden. Vi så en lignende og overraskende nedsættelse sidste efterår, men en svækket USD og stigende råvarer understøttede valutaen. Inflationen vurderes nu at være på plads i Reservebanks målområde (3-6%) i de kommende mange måneder. USDZAR blev styrket med 2% umiddelbart efter rentenedsættelsen og renten på den 10-årige obligation faldt ca. 10bp. til 8,44%.