Jyske Bank: Island: Vi venter markant renteforhøjelse
NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til højrentemarkedet:
-Island: I modsætning til flere andre iagttagere, så ser vi en renteforhøjelse på dagens møde.
-Sydafrika. Vi venter uændret rente på 11 %
-Brasilien: Inflationen over målsætningen for tredje måned i træk.
-Mexico: Inflationen tiltager og er atter over målsætningen.
Vi ser frem til et par vigtige rentebeslutninger på EM i dag. Først kommer Island med sin rentebeslutning klokken 11.00. Meningerne er delte forud for mødet og nogle iagttagere venter således uændret rente. Vi forventer en markant renteforhøjelse på 100 basispoint, men erkender at risikoen ligger på nedsiden. I eftermiddag kommer Sydafrika så med sin rentebeslutning. Her venter vi uændret rente på 11 %. Risikoen er på opsiden og mange iagttagere venter da også en renteforhøjelse på 50 basispoint. Det bør også nævnes, at der er møde i Bank of England og ECB. Det er næsten givet, at ECB fastholder renten på 4 %. Det interessante bliver den efterfølgende pressekonference, hvor markedet spændt vil lytte efter Trichets kommentarer og om han eventuelt åbner op for en rentenedsættelse senere på året. Med hensyn til mødet i Bank of England, så ser de fleste analytikere en rentenedsættelse på 25 basispoint til 5,00 %. Jyske Bank venter uændret rente på 5,25 %.
Østeuropa
Tjekkiet
I går kom det frem, at centralbanken og det tjekkiske ministerråd har lavet en hensigtserklæring, som skal begrænse styrkelsen af CZK. Bl.a. vil staten sælge statsejede aktiver (som fx det nati-onale flyselskab) fra og fastfryse provenuet på valutakonti indtil landet kommer med i den fæl-les mønt. Dette vil mindske efterspørgslen på CZK og dermed mindste presset på CZK for at styrke sig. Vi ser svagere CZK på 0-1 måneds sigt.
Latinamerika
Mexico højere end ventet inflation
Inflationen tiltog også i marts til 4,25 % å/å fra 3,72 % i februar og ventet 4,22 %. Inflationen er altså nu atter steget op over centralbankens målsætning på 3 % +/- 1 procentpoint. Tallet underbygger vores forventning om, at renten fastholdes på 7,50 % i de kommende måneder. Dette på trods af, at væksten er på vej ned. Risikoen for renten ligger på opsiden.
Mexico energireform på vej
Præsident Calderon er kommet med den længe ventede energireform, der nu skal godkendes i senatet. Reformen indebærer bl.a. mulighed for, at det statsejede olieselskab Pemex kan bruge private virksomheder til sine forehavender herunder de meget dyre boringer på dybt vand i den mexicanske golf. Oppositionen har varslet demonstrationer og mener der er tale om priva-tisering ind ad bagdøren. Derfor er det langt fra sikkert, at Calderon slipper uskadt igennem vedtagelsen af reformen. Imidlertid ser oppositionspartiet PRI ud til at være imødekommende overfor reformen, så det vurderes, at Calderon har en god chance for at få flertal bag reformen. Dette vil være positivt for Mexico.
Brasilien
Inflationstallene var højere end forventet i marts måned: 4,73 % å/å mod ventet 4,61 %. Målsætningen er 4,50 %. Der er rentemøde i næste uge, hvor vi venter + 25 basispoint. Renten er pt. 11,25 %. Vi venter, at centralbanken formår at få inflationen under kontrol og at BRL vil hente noget af det den har tabt overfor EUR. Vi ser fort-sat BRL-obligationer som en af de bedste investeringer inden for EM-universet.
Øvrige
Sydafrika
Der er stor spænding om udfaldet af dagens rentemøde i Sydafrika. I en Bloomberg rundspørge venter 13 ud af 27 forespurgte en renteforhøjelse på 50 basispoint. De resterende 14 venter uændret rente på 11 %. Vi venter også en uændret rente. Ganske vist er inflationen tiltagende og udgør nu 9,4 % å/å, hvilket er højeste niveau siden november 2002. Men renten er allerede blevet hævet med 400 basispoint siden midten af august 2006 og det har betydet svagere vækst i privatforbruget. Dette kan sammen med svagere global vækst trække inflationen ned på lidt længere sigt. Centralbanken har endvidere udtalt, at den forventer, at inflationen toppede i 1. kvartal.
Kombinationen af aftagende vækst, fortsat høj inflation samt et stort betalingsbalanceunderskud gør fortsat ZAR sårbar indtil mildere vinde for alvor blæser ind over de finansielle markeder. På trods af et højt renteniveau er vi derfor fortsat neutrale ZAR-obligationer.
Island
Vi forventer en markant renteforhøjelse på op til 100 basispoint på dagens møde i den islandske centralbank. Renten er pt. 15 %. Der er meget delte meninger omkring beslutningen blandt iagttagerne. Nogle venter uændret rente; andre venter + 50 eller + 100 basispoint.
Vi tror ikke, at centralbanken vil skuffe markedet og dermed risikere at sende ISK ud i et nyt stormvejr. Vi forventer derfor en markant renteforhøjelse; en meget høgeagtig kommentar på pressekonferencen og så ser vi mulighed for, at centralbanken laver en række tiltag, der vil for-bedre situationen omkring de islandske banker.
Såfremt vores forventninger holder stik vil det med stor sandsynlighed sende ISK højere. Dette er også baggrunden for, at vi i går ændrede vores kortsigtede valutaanbefaling (0-1 måned) fra HOLD til KØB.
Den langsigtede obligationsanbefaling er fortsat neutral (HOLD), da krisen på de finansielle markeder hurtigt kan blusse op igen.