Novo/CS: Victoza og lavere udgifter bag flot Q4

Novo Nordisk er i fokus, efter finanshuset Credit Suisse har sendt en analyse ud, hvor det pointeres, at Victoza og lavere omkostninger var med til, at Novo kunne overgå markedets forventninger i regnskabet for fjerde kvartal.

Credit Suisse fremhæver, at insulinvæksten i USA viste fortsat opsving i fjerde kvartal, og at Victoza-salget var bedre end ventet samt at ledelsen forblev sikre trods lanceringen af Amylins konkurrent Bydureon i USA.

Finanshuset fastholder anbefalingen neutral og kursmålet 680, men hæver EPS-estimaterne med 6-9 pct. for perioden 2012-16, hvilket bygges på forventninger om salgsvækst, primært fra Victoza, stordriftsfordele og et øget aktietilbagekøbsprogram.

Negativ risiko er ifølge Credit Suisse en skuffende Degludec-lancering og øget konkurrence fra Lantus, mens positive muligheder er positive data for Victoza mod fedme.

Credit Suisse skriver, at Novo Nordisk handler med en estimeret P/E for 2012 på 18,8 sammenlignet med 11,5 for large cap peers. Credit Suisse ser det som retfærdigt, idet EPS-vækstestimatet for perioden frem til 2015 på 16 pct. om året ligger markant over large cap peers på 7 pct.