Nykredit venter rentesænkelser fra sommeren 2024 men kringlet at nå inflationsmål

Det tyder alt andet end lige på, at renteforhøjelserne er et overstået kapital i USA og Europa. Men det kan vise sig sværere for centralbankerne end som så at få inflationen ned på 2 pct.

Det vurderer Nykredit Markets i en ny prognose. Her ventes den amerikanske centralbank, Federal Reserve, at begynde rentenedsættelserne på sit møde 31. juli - to måneder senere end tidligere ventet hos Nykredit. Den Europæiske Centralbank, ECB, ventes fortsat at sænke rente i starten af juni.

- Pilen på de styrende renter peger nedad i 2024. Det er helt normalt, at lempelserne begynder, inden inflationen har nået 2 pct., hvilket vi først forventer sent i 2024 i eurozonen. Vi forventer et afmålt lempelsesforløb, afspejlende en forsigtig linje fra både ECB og Federal Reserve. Specielt i USA er der tvivl om, hvor restriktiv pengepolitikken reelt er i udgangspunktet, skriver Frederik Engholm, der er chefstrateg i Nykredit Markets.

Han vurderer, at centralbankerne på begge side af Atlanten er bekymrede for, at inflationsdannelsen på mellemlang sigt kan have ændret sig.

- Med andre ord kan vejen helt ned til 2 pct. vise sig at være mere kringlet end vejen op fra 2 pct. Det er vigtigt at understrege, at stien for renterne i vores prognose indebærer, at pengepolitikken samlet set vil være restriktiv langt ind i 2025, lyder det fra chefstrategen.

STÆRK AMERIKANSK ØKONOMI

Den amerikanske økonomi har nemlig overgået alle forventninger i 2023. Ved indgangen af året var der blandt økonomerne ventet en vækst i BNP på 0,3 pct., men efter tre kvartaler ligger konsensus blandt økonomerne nu på 2,3 pct.

Ifølge seneste tal voksede den amerikanske økonomi med 5,2 pct. i tredje kvartal af 2023 i forhold til forrige kvartal opgjort i annualiserede tal.

Samtidig er arbejdsmarkedet fortsat stramt, og det giver bekymrede miner hos Federal Reserve.

- I de kommende måneder vil Federal Reserve fortsætte med at betone muligheden for yderligere stramninger for at modvirke det. Vi venter dog en vækst under trend i de kommende kvartaler og en afkøling af arbejdsmarkedet, der leder til, at Federal Reserve nedsætter renten første gang på mødet den 31. juli 2024, skriver Frederik Engholm.

Derefter venter man hos Nykredit rentenedsættelser på 25 basispoint på alle måneder resten af 2024 og et godt stykke ind i 2025. Det vil bringe Fed-funds renten ned på 4,50 pct. ved udgangen af 2024 og ned til 2,5 pct. i slutningen af 2025.

EUROPÆISK STAGNATION

Modsat USA's stærke økonomi har væksten i Europa stået nærmeste stille. Her venter Nykredit kun en gradvis bedring i 2024 og ser den første rentenedsættelse fra ECB ved mødet den 6. juni.

- På det tidspunkt vil europæisk økonomi have trådt vande i seks kvartaler, og kerneinflationen vil være faldet til i omegnen af 2,5 pct. år over år. Vi venter også, at virkeligheden har indhentet arbejdsmarkedet på det tidspunkt, og at lønstigningerne er begyndt at moderere, skriver Frederik Engholm.

Ligesom hos Federal Reserve ventes det, at ECB vil sænke renten med 25 basispoint per møde, hvilket vil sendte indlånsrenten ned i 2,75 pct. ved udgangen af 2024 og ned i neutralt niveau omkring 1,5 pct. i slutningen af 2025.

.\\˙ MarketWire