Pandora / Sydbank venter flere overraskelser

Sydbank fastholder anbefalingen køb på Pandora efter regnskabet, der vurderes til at være relativt udramatisk set i lyset af opjusteringen i oktober. Det skriver Sydbanks aktieanalytiker Søren Løntoft Hansen, der anser Pandoras helårsprognose som forsigtig og venter, at selskabet vil overgå egen prognose.

Finanshuset hæfter sig ved et stærkt salg i Europa, som vokser 47 pct. i kvartalet. Væksten er især drevet af en god udvikling på nye markeder som det italienske, franske og russiske, men også det britiske marked, som er et af Pandoras mere modne markeder, viser stærk vækst med en fremgang på 24 pct. I USA vokser salget 8,4 pct. i lokal valuta, hvilket er lidt laver end Sydbanks estimat.

- Vi hæfter os dog ved, at det sammenlignelige salg ud af konceptbutikkerne i USA stiger 12,6 pct. i tredje kvartal, hvilket kunne indikere en lagernedbringelse blandt forhandlerne i kvartalet, skriver Sydbank, der igen forventer, at forhandlerne skal fylde lagrene op i fjerde kvartal, hvilket kan give højere vækst.

Bruttomarginalen er forbedret med 2,1 procentpoint til 66,2 pct., hvilket ifølge Sydbank kan henføres til lavere råvarepriser og et stigende salg.

Sydbank vurderer, at Pandora vil være i stand til at overgå egen omsætningsprognose for helåret og finanshuset venter en opjustering af helårsprognosen.