Pandora/Sydbank: Har generobret kunder på pris og produktudbud

Tirsdagens opjustering fra Pandora sender et stærkt signal med kvartalstal, der overgår analytikernes forventninger. Det mener aktieanalytiker i Sydbank Søren Løntoft Hansen.

Analytikerne havde i forvejen ventet en opjustering fra Pandora, der leverede et meget stærkt første kvartal.

Det stærke første kvartal blev tirsdag morgen fulgt op af foreløbige regnskabstal for andet kvartal, der indikerer en omsætning på 1,9 mia. kr. og en EBITDA-margin på 27 pct., hvilket slår forventningerne i markedet. De foreløbige kvartalstal blev omsat til en forventning om en omsætning på 8 mia. kr. i 2013 og en forventet EBITDA-margin på 27 pct.

På toplinjen ligger Pandoras helårsforventninger en smule højere end konsensus blandt analytikerne.

Søren Løntoft anser det for særdeles positivt, at Pandora har haft fremgang på de fire største markeder - USA, Storbritannien, Tyskland og Australien. Pandora har oplevet en omsætningsvækst på 8,8 pct. i USA, 11,6 pct. i Storbritannien, 22,4 pct. i Australien og 1,7 pct. i Tyskland, hvor antallet af konceptbutikker dog er blevet reduceret og dermed gør sammenligningen svær.

Særligt Australien, hvor Pandora har opereret længe, og hvor man tidligere har oplevet negativ vækst, sender et positiv signal.

- Væksten understreger det, som Pandora har gjort rigtigt, nemlig at sænke priserne og tilbageerobre de tidligere så loyale kunder, som man mistede, da man hævede priserne i kølvandet på stigende guld- og sølvpriser, siger Søren Løntoft Hansen, og bemærker, at produktudbuddet også er blevet tilpasset forbrugerne i de enkelte regioner bedre.

Til gengæld ligger forventningerne til helårsindtjeningen faktisk en smule under analytikernes forventninger til den danske smykkekoncern, noterer Søren Løntoft Hansen.

- EBITDA-marginen er en smule til den svage side i forhold til konsensusforventningerne. Jeg tror, at Pandora spiller den her en smule sikkert i forhold til indtjeningsforventningerne for at være sikker på at komme i mål, siger Søren Løntoft Hansen.

Han mener, at indtjeningen i slutningen af 2013 vil være endnu stærkere end 27 pct., blandt andet hjulpet på vej af guld- og sølvpriserne, som vil være positive for Pandoras bruttomargin.

Han mener dog ikke, at de opjusterede forventninger vil udmønte sig i et stort kurshop, da analytikernes forventninger til Pandora i forvejen var høje. Dog sender opjusteringen et stærkt signal, som aktien vil stige på.

/ritzau/FINANS

Redaktion +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk