USA/T-bond: Renter steg trods svage nøgletal

De amerikanske renter kravlede mandag let opad trods offentliggørelse af svage data fra fremstillingsindustrien i USA.

Tirsdag handles de amerikanske T-bond ikke, da det amerikanske marked et lukket for den amerikanske uafhængighedsdag.

Renten på den toneangivende tiårige amerikanske statsobligation steg med 2 basispoint til 3,86 pct., hvilket var 3 point over renten, da obligationsmarkedet i Danmark lukkede.

I løbet af mandagen blev den tiårige rente handlet i et spænd mellem 3,77 og 3,86 pct.

Den toneangivende toårige amerikanske statsobligation så samtidig sin rente gå op med 4 basispunkter til 4,94 pct.

Renterne faldt ellers, da der kom nye tal for udviklingen i fremstillingsindustrien, men de rettede sig altså igen.

De amerikanske indkøbschefers indeks over aktiviteten i fremstillingsindustrien, ISM, lå ellers lavere end ventet, da det i juni faldt til 46,0 fra 46,9 i måneden før og mod ventede 47,1, ifølge Bloomberg News.

Indekset er nu i sit laveste niveau siden maj 2020 og har med et niveau under 50 nu i otte måneder signaleret sammentrækning i sektoren. Den længste periode siden 2007-2009.

- Fremstillingssektoren har været i recession, og der er ingen ende i sigte. Svage ordrer vil formentlig føre til svag produktion, siger Brian Jacobsen, cheføkonom hos Annex Wealth Management, til Reuters.

RENTEKURVEN I LAVESTE SIDEN 1981

Med udviklingen mandag dykkede rentekurven til negative 109 point mod minus 106 point fredag. I løbet af dagen var spændet mellem den toårige og den tiårige statsrente næsten helt nede i minus 111 basispunkter.

Dermed har den ikke været lavere siden 1981, da den amerikanske økonomi var plaget af tårnhøj inflation, og den amerikanske centralbank hævede renten med kæmpe skridt.

Den meget negative rentekurve signalerer traditionelt, at obligationsmarkedet venter en recession i USA's økonomi forude, og udviklingen falder da også sammen med, at Federal Reserve har gennemført sin stejleste stramningscyklus siden netop 1980'erne for at bekæmpe den højeste inflation set siden dengang.

At spændet mellem de to statsrenter den senere tid har udvidet sig endnu mere i den negative retning skyldes stærke nøgletal, som har fået markedet til at indregne, at centralbanken vil hæve renten yderligere, på trods af ti renteløft på samlet 5,00 pct.point siden marts 2022.

Når forventningen er højere centralbankrenter skubber det især de kortere markedsrenter op, hvilket i øvrigt presser obligationskurserne nedad.

Det blev dog til en rentepause på rentemødet i juni, men banken løftede samtidig sin prognose for slutrenten i 2023 til 5,625 pct. mod et bud på 5,125 pct. tilbage i marts såvel som i december. Renten ligger lige nu netop i 5,125 pct.

Handelen med rentefutures peger på, at centralbankrenten vil toppe i 5,42 pct. til november, mens renten vil ende året i 5,38 pct., hvilket vil sige et renteløft over det nuværende niveau.

En rentenedsættelse ses derfor nu først engang i første kvartal 2024. Tilbage i maj regnede investorerne ellers med en nedsættelse allerede i anden halvdel af 2023, og går man helt tilbage til marts, var der på et tidspunkt en forventning om en rente til nytår helt nede 3,75 pct.

.\\˙ MarketWire