Jyske Bank: Træerne vokser ikke ind i himlen

NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til valutamarkedet:

Træerne vokser ikke ind i himlen. Det gør rækken af imponerende nøgletal fra den japanske økonomi heller ikke. Yenen har virkelig nydt godt af de pæne nøgletal, og de er i høj grad en af årsagerne til den stigende valutakurs. Men de svage inflationstal i fredags (ned 0,3%) og gårsdagens detailsalg som faldt 3,5% (mod et forventet fald på 2,6%) har fået Yenen til at falde fra en foreløbig top lige omkring det vigtige 107-niveau overfor dollar til det aktuelle 108,45. Nattens tal for industriproduktionen var også noget skuffende med en stigning på "bare" 0,5%/4,2% mod forventet 2,5%/6,9% (MoM/YoY).

En anden faktor som i øjeblikket ligger pres på valutaen er en stabilisering af faldet i JGB's. På nuværende tidspunkt ligger den 10 årige rente på 1,85% - en stigning fra omkring 1,45% i begyndelsen af måneden. At dette er et vigtigt punkt for BOJ var tydeligt, eftersom Mr. Fukui i en meddelelse efter sidste centralbankmøde sagde "at Japan endnu ikke er kommet ud af deflationens skygge" - og derved prøvede at berolige obligationsmarkedet. Hvis renten topper omkring det nuværende niveau, vil risikoen for at flere japanske investorer "trækker pengene hjem" stille og roligt blive mindre. Sidst men ikke mindst er der valg i Japan (til Overhuset) d. 11. juli. For nuværende viser meningsmålingerne dødt løb, og normalt er politisk uro ikke specielt velset i valutamarkedet.

Man skal dog huske, at de ovennævnte faktorer også udgør en potentiel risiko. "Yen-toget" kan hurtigt komme tilbage på sporet, hvis de økonomiske nøgletal vender rundt igen eller hvis JGB's bryder det teknisk vigtige 2% niveau. Også det kommende valg indeholder en vis grad af "begivenheds-risiko", som løbende vil blive udfaset (stærkere Yen). Vores position er fortsat, at vi har solgt 50% i USD/JPY.

Efter nattens valg i Canada ser det ud til, at det regerende Liberal Party vil danne en mindretalsregering. De foreløbige målinger siger, at det Liberal Party har opnået 128 stole i parlamentet, de Konservative 85, Bloc Quebecois 53 og NDP 18 (der er 308 stole i parlamentet).