HSBC fastholder 1-årige spotpriser på 108 yen/dollar

De hidtidige japanske økonomiske signaler for første kvartal 1997 har givet et noget uklart billede af, hvilken retning økonomien antager. Eksempelvis viste tal for februars betalingsbalanceudvikling en stigning på 16,7 pct., mens handelsoverskuddet faldt med 1,0 pct. på året.

Det internationale finanshus HSBC vurderer dog, at det seneste forhøjelse af momsen vil være med til at dæmme op for den i første kvartal tiltagende japanske indenlandske efterspørgsel, som har været med til at løfte importen til en stigning i marts på 10,8 pct. I andet kvartal ventes denne udvikling at vende. Dette skal ses i lyset af en stigende økonomisk vækst på Japans eksportmarkeder og en fortsat svag Yen, som øger konkurrenceevnen. Dermed er der udsigt til en markant forbedring af handelsbalancen de kommende måneder.

Hermed er der lagt op til en ny konflikt mellem USA og Japan. Den amerikanske finansminister, Rubin, fastholder dog indtil nu, at pengepolitikken ikke bør anvendes til løsning af imbalance i handelssamkvemmet. Samtidig er de amerikanske myndigheder tilbageholdende med at fremkomme med nye forslag til deregulering af handelsforholdet - der er dog ingen tvivl om, at USA ønsker yderligere deregulering fra Japans side for at øge amerikanske eksportmuligheder til Japan.

Således afventer den amerikanske præsident Clinton med spændning Japans premierminister Hashimoto udtalelser om kommende muligheder for deregulering forud for det kommende møde i næste uge mellem de to statsmænd. Mødet ventes dog at resultere i en fastholdelse af G7-kommuniquet fra februar, hvori essensen er, at valutakurserne skal afspejle de realøkonomiske forhold, og at stor volatilitet i kurserne er uønsket.

Selvom om det nuværende niveau på 126 yen pr. dollar synes at afspejle de realøkonomiske forhold, er der rygter i markedet om en intervention fra Bank of Japan, hvilket vil være et brud med kommuniquet og et signal til markedet om at sende Yen ned i 130 Yen pr. dollar.

På trods af dette vurderer HSBC, at udsigten til et stigende handelsoverskud med en fortsat kontrolleret inflation vil betyde, at den 1-årige spotpris for Yen pr. dollar ligger i 108 kan fastholdes.