Ørsted tynges af melding fra Moody's - reel effekt er dog begrænset, fortæller analysechef

Aktien i Ørsted er tirsdag påvirket af stor nervøsitet omkring energikoncernen, efter at kreditvurderingsbureauet Moody's har sænket udsigterne for sin kreditvurdering til negative.

Det sender aktien, der i forvejen var ramt af efterdønningerne fra sidste uges melding om milliardnedskrivninger, ned med 8,2 pct. til 396,10 kr. ved 16-tiden tirsdag.

Sidste uge varslede Ørsted, at en række udfordringer og problemer i den amerikanske havvindforretning kan medføre en nedskrivning af udviklingsporteføljen på op mod 16 mia. kr. Meldingen sendte på dagen aktien ned med næsten 25 pct.

Signalværdien i Moody's sænkning af udsigterne for Ørsteds kreditværdighed er negativ og skaber en øget nervøsitet, påpeger Danske Banks chefhandler Mads Zink.

- Det giver en usikkerhed i markedet og nervøsitet blandt investorerne. Den sender aktien ned mere end noget andet, forklarer han.

BEGRÆNSET EFFEKT

De reelle effekter af de sænkede udsigter er dog på nuværende tidspunkt begrænsede for Ørsted.

Det påpeger Jakob Magnussen, der er analysechef for Credit Research i Danske Bank, over for MarketWire.

Sænkningen af udsigterne for kreditvurderingen kan få nogle investorer til at tænke, at man bør holde sig på sidelinjen, uddyber han.

Det pointeres dog samtidig, at Moody's er "notorisk" kendt for at have lavere kreditvurderinger af forsyningsselskaber som Ørsted, end det er tilfældet hos kreditvurderingsbureauer som S&P og Fitch.

Netop de to bureauer har da også begge fastholdt den nuværende kreditvurdering af Ørsted. Her er særligt S&P tonegivende, hvad angår prissætningen af obligationer, forklares det.

Selv om udsigterne hos Moody's er sænket til negative, vil renterne på nyoptagede lån altså kun i begrænset omfang blive højere end hidtil.

- Vi er nede at snakke ret få basispunkter - 20-30 basispoint - på kreditdelen af det, siger Jakob Magnussen og tilføjer, at påvirkningen for Ørsteds hybridobligationer kan blive "lidt mere aggressiv", om end det næppe bliver afgørende.

Rent teknisk kan en sænkning af Ørsteds kreditværdighed dog betyde, at energikoncernens hybridobligationer vil falde ud af "investment grade benchmarks".

- Det gør, at der er nogle porteføljeforvaltere, der ikke længere kan holde Ørsteds hybrider, forklarer analysechefen.

Indtil videre er Moody's kreditvurdering fastholdt på "Baa1".

UDSIGTSSÆNKNING OVERRASKER

Moody's beslutning om at sænke udsigterne for Ørsteds kreditværdighed overrasker Jakob Magnussen.

I et notat beskriver han ifølge Bloomberg News sænkningen som "en overraskelse" og en "advarsel" til selskabet.

Formålet med de sænkede udsigter for Moody's at få Ørsted til "at demonstrere, at man ikke vil foretage nye investeringer, der vil forværre nøgletallene, givet den nye viden om ringere rentabilitet i USA", vurderes det.

Det betyder, at Ørsted "må vige fra projekter, der truer aktionærværdien på risikojusteret basis, og betragte anvendte udviklingsmidler som "sunk cost", fremgår det videre.

- Vi venter også, at Ørsted vil efterleve sin finansielle politik på mellemlang sigt givet selskabets store afhængighed af obligationsmarkederne, skriver Jakob Magnussen ifølge Bloomberg News.

- Af den årsag tror vi ikke, at Moody's vil sænke vurderingen af Ørsted, fortsætter han.

MILLIARDNEDSKRIVNINGER FOR OP MOD 16 MIA. KR.

Ørsteds massive nedskrivninger skyldes en cocktail af udfordringer og problemer, der samlet forringer indtjeningsmulighederne i selskabets havvindenergiforretning i USA.

Det handler om stigende omkostninger til at opføre projekter, forsinkelser i forsyningskæden, stigende finansieringsomkostninger og sværere end ventede forhandlinger med de amerikanske myndigheder om skatterabatter til flere af Ørsteds havvindprojekter.

I første omgang har det medført en nedskrivning af udviklingsporteføljen i USA med 5 mia. kr., men Ørsted ser en risiko for, at nedskrivningerne kan stige til 16 mia. kr.

Med dagens fald har aktien i Ørsted ramt laveste niveau i mere end fem år. Siden meddelelsen om nedskrivningerne tirsdag sidste uge er aktien faldet 29 pct.

Tirsdag tynger også to betydeligt sænkede kursmål hos børshusene Bernstein og Redburn.

.\\˙ MarketWire