AKTIER: Jyske Bank skuffer - Har D/S Norden styr på tallene?

Det danske aktiemarked åbnede tirsdag med en let positiv undertone trods den uforandrede lukning i USA i aftes. Markedet trækkes primært op af stigninger i Group 4 Falck og vindmølleaktierne.

Kort før middag lå det toneangivende KFX-indeks 0,67 point (0,3 pct.) højere i 264,04.

Jyske Banks årsregnskab skuffede de fleste analytikere, da resultatet blev noget lavere end ventet. Samtidig skuffer det flere markedsdeltagere, at banken ikke annoncerer noget aktietilbagekøbsprogram. Det skuffer også, at indtægterne fra Totalkredit-salget skal bruges på nye opkøb rundt omkring i Europa i stedet for, at banken f.eks. hæver udbyttet.

Jyske Banks basisindtjening før skat for 2003 udgør kr. 1.120 mio., en fremgang på 21 pct. i forhold til 2002. Resultatet lever op til den opjustering af forventningerne om en basisindtjening i niveauet kr. 1.000-1.200 mio., som blev offentliggjort den 26. august 2003. Resultatet ligger dog under konsensus-estimatet, der lød på 1,2 mia. kr.

Resultat før skat steg til 1.809 mio. kr. fra 1.083 mio. kr., og det var også under konsensus. Jyske Bank venter i 2004 en basisindtjening på 1.000-1.200 mio. kr. før skat., men ligeledes var under de forventede 1,3 mia. kr.

Aktien er faldet 15 kr. (4,4 pct.) til 328,50 kr.

D/S Norden har tirsdag revideret sine forventninger til årsresultatet for 2003 og til udviklingen i 2004. Rederiet forventer et årsresultat for 2003 på ca. 390 mio. kr. Tidligere ventede D/S Norden et resultat for 2003 på ca. 400 mio. kr.

Mere interessant er det, at rederiet i 2004 forventer et årsresultat på mere end 1,4 milliarder kr. Tidligere ventedes et resultat for 2004, som blot var bedre end det forventede resultat for 2003.

Begrundelsen er, at markedet siden den sidste meddelelse den 10. december "har udviklet sig stærkt". Spørgsmålet er, om selskabet ikke sætter sin egen troværdighed på spil, når markedet kan udvikle sig så stærkt, at det på under to måneder fremkalder en opjustering på 1 mia. kr. Man spørger sig selv, om selskabets regnskabsafdeling kunne have problemer med at beregne f.eks. tonnageskat eller effekten af dollarkursen.

Aktien ligger 110 kr. (5,5 pct.) højere i 2.100 kr. Der lurer nu en opjustering fra D/S Torm, der derfor er steget 9,4 pct. til 308,50.