Jyske Bank nedjusterer B&O til Reducer

Udgivet den 15-06-2005  |  kl. 10:18  |  

Jyske Bank nedjusterer sin anbefaling fra Akkumuler til Reducer på Bang & Olufsen, fremgår det onsdag af et analysenotat.

- Siden vi opjusterede vores anbefaling, er aktien steget med over 10 pct. i et marked, som er steget med 2 pct. Efter vores vurdering er aktien dyrt prisfastsat på det nuværende kursniveau (fair værdi 360). Til gengæld vil et positivt nyhedsflow være understøttende for aktiekursen den kommende periode.

Efter 2 år med faldende omsætning har de seneste 9 mdr. udvist en vækstrate på godt 4 pct. Jyske Bank forventer, at det er starten på en periode med tiltagende vækst drevet af:

• Nye b1-butikker - efter 2 år med kun få åbninger af nye butikker, vil B&O igen speede tempoet op for åbning af nye butikker. B&O forventer fremover at åbne 40-50 b1-butikker årligt.

Hver butik bidrager med omkring 4 mio. kr. i omsætning efter en indkøringsperiode på 2-3 år. I løbet af et par år vil det øgede fokus på åbning af nye butikker løfte omsætningen med 160-200 mio. kr. årligt eller 4-5 pct.

• Øget udviklingstempo - B&O har den seneste periode speedet op for udviklingen af nye produkter, og det er selskabets intention, at det højere tempo skal fastholdes fremover. Det vil være understøttende for væksten, da lancering af nye produkter og makroøkonomisk vækst er afgørende for udviklingen for omsætningen.

• Nye distributionskanaler - B&O har startet salg af anlæg til hoteller, biler og lystyachter. B&O har bl.a. startet levering til Audi.

• ICEpower - Sanyo og B&O har nu færdigudviklet den ICE-power chip, som Sanyo skal masseproducere. Dermed vil aftalen med Sanyo begynde at materialisere sig i løbet af 05/06.

- Endvidere forventer vi, at den seneste periodes fald i omkostningsniveauet fortsætter bl.a. drevet af, at B&O endnu ikke har opnået effekten fra udflytning af formontage og lettere slutmontage til Tjekkiet. Endvidere vil kursen være understøttet af igangsættelsen af et forventet aktietilbagekøbsprogram i august, skriver Jyske Bank og konkluderer:

- Ovenstående udvikling er dog efter vores vurdering allerede mere end indregnet i det nuværende kursniveau. Vi budgetterer med, at B&O formår at løfte overskudsgraden med 2 pct.-point i forhold til det historiske gennemsnit. I dette scenario indikerer vores DCF-model en fair værdi på 360 kr.

Udgivet af: NPinvestordk

Mest læste lige nu

Carlsberg efter danskeres boykot af Coca-Cola: Produktet er i høj grad dansk
Fredagens aktier: Amerikansk nedtur trak danske aktier i dybet - Zealand faldt mest
Bavarian begynder fase 3-forsøg med frysetørret MVA-BN koppevaccine
Novo/Sydbank: Prisnedsættelse skal imødegå truslen fra kopiproducenter
Medie: Putin er indstillet på foreløbig våbenhvile med betingelser
 

Seneste nyheder

13:20 Foot Locker presses af prisbevidste kunder
12:22 Bavarian gør klar til at sende vaccine i markedet med konkurrent i hælene
11:57 Europa/aktier: Tyske investeringsplaner sender forsvars- og industriaktier til vejrs
11:49 Obligationer/middag: Tysk gældsloft og omskiftelige toldmeldinger fra USA bag renteplus
11:30 Aktier/middag: Nye toner om tolden skaber revanche til C25 med Rockwool i front
11:28 Forsvars- og industriaktier sendes op af massive tyske investeringsplaner
11:00 Eurozonens producentpriserne steg markant mere end ventet
10:58 Carlsberg efter danskeres boykot af Coca-Cola: Produktet er i høj grad dansk
10:41 Euro rammer stærkeste mod dollar i næsten fire måneder
09:51 Svitzer-direktør er tilfreds med første år på egne ben og holder øje med geopolitisk uro
09:29 Aktier/åbning: Håb om opblødning på toldområdet præger markedet - GN i lille comeback
09:14 Bavarian ser stor usikkerhed - men intet indikerer ændrede kontrakter med USA
09:06 Obligationer/åbning: Renter sendes kraftigt i vejret oven på toldfrygt og tysk gældsaftale
08:55 Bavarian Nordic vil udvikle to nye vacciner og starte kliniske forsøg næste år
08:38 Aktier/tendens: Lettelse over toldmelding kan sende aktier op - GN og Bavarian i fokus
08:30 Salget af Bavarians koppevaccine daler i fjerde kvartal - nye vacciner vokser
08:23 Råvarer: Oliepriserne falder efter bekymringer om told og kommende produktionsforøgelse
08:06 Bavarians overskud skrumper trods fremgang for rejsevacciner
07:14 Obligationer/tendens: Tolduro og amerikansk rentehop kan smitte af
06:43 Mærsks asiatiske rivaler går frem onsdag