Udfordringer til B&O

En af Danmarks førende designvirksomheder Bang & Olufsen ser ud til at have klaret den svage udvikling i forbruget for denne gang, skriver Delphi i en aktieanalyse.

Ikke fordi Delphi forventer en forbrugsfest lige om hjørnet, men aktien har klaret de svage konjunkturer og er steget pænt siden oktober måned, hvor aktien var nede under kurs 120. Selskabet fremlægger regnskabet for 3. kvartal den 17. april.

Selskabet har i årets løb igangsat omkostningsbesparelser og fremrykket vigtige nylanceringer. Indenfor det audiovisuelle har man blandt andet lanceret BeoVision 5, der er et plasma-TV. De europæiske markeder har udviklet sig positivt mens de skandinaviske markeder i første halvår viste en tilbagegang. I USA gik salget lidt i stå, men Delphi forventer, at det vil komme i gang igen med den optimisme, der er blandt de amerikanske forbrugere.

Indenfor Telecom-divisionen introduceres den nye BeoCom 2, der blev godt modtaget, og det bliver spændende at se, hvordan salget af den er gået her i 3. kvartal. På medicom-siden startede man et samarbejde med den multinationale virksomhed 3M.

Selskabet forventer et resultat af den ordinære drift i niveuaet 250-270 mio. kr. og vi forventer et resultat efter skat på ca. 221 mio. kr., hvilket er på niveau med sidste år. Det giver en estimeret P/E-værdi på 18,1 mod sidste års realiserede på 20,9. Prisen for en omsætningskrone er stadig under 1 kr. eller mere nøjagtigt 0,8 mod et gennemsnit over de seneste 12 år på 1,09.

Teknisk har aktien været inde i en stigende trend siden oktober måned, men stigningen har det seneste kvartal været langsommere end det foregående. Momentum toppede på ugeniveauet i november måned, og har været faldende indtil slutningen af februar. Er kvartalsregnskabet bedre end forventet eller kommer der en lille opjustering, så forventer vi at aktien vil bryde modstandsniveauet. Næste modstand er omkring de 280. Vi anbefaler, at man afventer kvartalsresultatet og forventningerne til fremtiden.

Bang & Olufsen er steget pænt siden oktober måned 2001.

Hvis du ønsker yderligere information om uafhængig rådgivning fra Delphi Economics kan du besøge NetPostens nye finansshop. Hér har du mulighed for at læse mere om Delphis rådgivningsmagasin samt gøre brug af det unikke tilbud, NetPosten har forhandlet frem til sine læsere:

http://www.netposten.dk/?vis=finansshop&url=http%3A%2F%2Fasp%2Edelphi%2E...